国信证券宣布研究报告称，坚持网易-S(09999)“买入”评级，持续此前鉴定，头部老游戏简单率继续持重，2022年仍旧是网易新品的高光时分，《暗黑破坏神：不朽》有望在2022H1上线，《哈利奔忙特：魔法沉睡》国际版有望在2022年年中上线，上调2022-24年红利预期净利润为220/252/280亿元，价钱区间208-221港元，相对今后估值空间为44%-53%。

国信证券次要概念以下：

财报总览：端游亮眼，手游持重

2021Q4，网易实现收入243.7亿元，同比促成23.3%。规画利润46.1亿元，同比促成53%。调整后归母净利润66.0亿元，同比促成313%;调整后归母净利率27.1%。

在线游戏：新品亮眼，PC端游收入创近10年最高增速

在线游戏业务收入为174亿元，精彩演艺同比促成30%。个中，手游收入119亿元，同比促成22%;PC端游收入55亿元，同比促成49%，增速为近10年单季度最高。该行测算，本季度网易游戏流水同比增速约为18%~22%，大幅高于行业增速。

别的业务：有道实现学科类培训业务剥离，云音乐毛利率提升

有道实现收入13.3亿元，同比促成21%。如今，公司已经实现对学科类课外培训业务的剥离。剔除非继续规画业务后，有道净收入为10.5亿元，同比促成22.6%。云音乐实现收入19亿元，同比促成23.9%。2021全年毛利率为正，达2%。

危险提示：游戏市场竞争猛烈的危险;政策危险;游戏出海表现不及预期的危险;全球疫情的体系性危险等。